香港暫時未須跟美國加息

[2017年3月29日]

香港暫時未須跟美國加息

一如預期，聯儲局三個月內第二次加息，由於聯儲局維持全年加息三次的目標，在美國加息步伐未有加快下，美元匯價議息後回軟，港美股市則造好。雖然耶倫未有進一步釋出鷹派訊號，但聯儲局內支持全年加息三次以上的人數較之前上升，加上局方把核心通脹預測調升，可見全年加息次數未來仍有機會多於三次。美元作為全球主要儲備貨幣，美息上升的速度將會影響全球的資金流向，資產再配置隨時會對金融市場造成大波動。

美國三個月內再加息說明美國經濟表現理想，從失業降至4.7%及通脹率升近聯儲局的目標水平便可看到這一點。不過，美國的經濟前景並非完全沒有變數。特朗普提出的稅制改革及一萬億美元基建投資未知何時執行，若執行時遇到障礙，美國經濟多少會受到打擊。有大行預測，美國來年會加息四次；對此，筆者認為言之尚早，原因是加息會對經濟產生抑壓作用，若美國經濟經過今年加息後減慢增長，聯儲局來年將沒有必要急於加息。

在銀行體系結餘未見減少下，香港暫時不必跟隨美國加息。現時P按的利率約為2.15%，H(一個月同業拆息)按的利率則約為H+1.35%，以此推斷，當H升至0.8%或以上時，香港銀行將很大機會加息。隨著港美息差拉闊，港匯中長線繼續走勢的機會頗大，直至香港加息為止，期間不排除港匯會觸及弱方保證。在套息活動下，停泊在港的資金隨時會流走。當資金離開，而北水又不再南下時，股市及樓市恐將面臨調整。

騰祺基金管理投資管理董事沈慶洪
(本人為證監會持牌人，並沒有持有上述股份。)

香港暫時未須跟美國加息 － 騰祺控股在香港提供創新的海外資產管理。

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