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放寬期指監管反映A股回穩

[2017年2月28日]

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內地放寬期指監管,期指持倉數量增至20手,監管放寬反映官方認為A股已回穩,後市再出現大震盪的機會不大。大手沽期指被指為2015年股市暴跌的元兇,在2015年A股大跌期間,官方接連推出穩定市場措施的確嚇怕了不少投資者,有關措施對A股邁向國際帶來不利影響。經過一年多的整頓後,A股基本上已回復秩序,現時放寬期指監管算是合適時機,如無突發事情發生,預期官方將會繼續退市。

放寬期指持倉數量後,有人擔心,A股日後會再出現2015年股市暴升暴跌的情況,對此,筆者認為現階段不用過份憂慮。首次,期指的持倉數量只不過增加至20手,與2015年持倉量達到1,500手比較,兩者差距甚遠,可見要借沽空期指製造另一次2015年式大跌市並不容易。此外,中央已把防控金融風險列作今年重點工作之一,換言之,內地今年有將繼續去摃捍,在嚴控信貸增長下,A股較難出現熾熱的炒風。

再者,有鑑於2015年的痛苦經歷,官方應會密切監察放寬期指監管後的市場狀況,若發現有不尋常活動,預料官方會迅速採取措施應對。故此,A股再出現亂子的機會並不高。還有,中央將於今年秋季召開「十九大」,內容涉及政治局成員換屆,在穩定壓倒一切下,中央絕不容許經濟及民生於「十九大」前出現震盪。換言之,秋天前的A股可望保持穩定表現。

短期而言,市場焦點或落在下月舉行的兩會。參考過往17次兩會,A股於兩會前造好的機會率相當高,留意「兩會行情」會否再一次出現。

騰祺基金管理投資管理董事沈慶洪

(本人為證監會持牌人,並沒有持有上述股份。)

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