個人理財之每週港股“破局家電市場，海信也 ‘上車’ ”

[2023年10月27日]

海信家電(00921.HK)今年業績公佈連連超預期增長，股價在技術上表現為純靠業績驅動，年內增長2.5倍還多，一路上揚。在當下大多數港股估值嚴重低於實際價值的情況下，類似海信這樣能在股價上有效反應真實運營狀態的股票屬於少數。

提到海信，可能很多人首先會想到“噢，那個冠名了2022卡塔爾世界盃的彩電廠商’。但其實這與我們接下來要談的海信家電完全不同。首先，海信集團將黑電完全獨立出去了，並僅在上交所作為海信視像(600060.SS)獨立上市。港股的海信家電則主要涉及諸如‘冰空洗’等白電相關業務。

行業上來看，今年夏天受厄爾尼諾現象的影響，不同品牌空調內銷增幅10%-80%不等，企業僅位於中位數。企業冰箱、洗衣機的外銷則受去年歐洲能源危機下基數較低影響，所以今年上漲明顯。自2019年合併報表後，海信日立對改善企業毛利率的作用正在逐年降低。

就市場對大家電的需求來說，房地產新增需求佔總需求的6成。國家統計局公佈上半年結果顯示，中國住宅銷售增速放緩，房地產投資和新開工面積降幅加大，房地產受壓對家電的邊際影響有可能擴大。

城市大家電滲透率目前已經高達100%，因此除了自身產品的升級換代之外，下沉市場或者積極開拓出口路徑也是大多數企業都正在做的。而我們對海信家電比較抱有期待的是，其在21年收購了日本三電後，在汽車熱管理方面，尤其是跟新能源車系上的合作，在未來具有很大的發展空間。除了與蔚來(9866.HK) 達成全面戰略合作以外，據日媒報道，海信旗下公司甚至拿下了特斯拉5年訂單。

投資推薦：0921.HK

目標價：23.98

止蝕價：18.98

個人理財之每週港股“破局家電市場，海信也 ‘上車’ ” － 騰祺控股在香港提供創新的海外資產管理。

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