回購只能短暫刺激股價

[2017年8月28日]

過去幾年，除個別股份有較佳表現外，很多深受投資者歡迎的傳統一線股份均未能為股東帶來可觀回報。眼見自己持有的股份欠缺表現，有小股東選擇在股東會上，質問公司管理層有何法寶能令股價擺脫低殘局面。對於小股東的不滿，有公司會採取積極的方法去應對，例如在財政資源許可下進行股份回購，藉此提升股份價值。

港股過往兩次大型回購潮分別發生在2008年下半年及2011年下半年，當時股市正受金融海嘯及歐債危機困擾，兩次回購後港股都能見底回升。去年以來，港股再度出現回購熱潮，匯控(00005)、長實(01113)、中國旺旺(00151)、恆安國際(01044)、蒙牛乳業(02319)、北控(00392)、恆大(03333)等都先後進行了回購，連串的回購行動跟股價未能反映合理價值有莫大關係。雖然回購短期有提升股份價值的作用，但由於回購不能改善企業的賺錢能力，因此股份要重拾長期強勢，關鍵始終在於企業有沒有強勁的基本因素支持。

不少投資者聽到企業回購會感到雀躍萬分，其實，回購背後隱藏著的負面訊號亦不能忽視。回購所用的資金一般都來自企業本身，換言之，回購會對企業擁有的資金造成消耗，若資金水平下降幅度過大，當有吸引項目出現時，企業可能因沒有充足的資金而放棄發展。由此可見，回購有機會窒礙企業未來的發展。另外，回購很多時反映企業未來一段時間內沒有新的項目值得投資，預示企業的發展有可能進入停滯狀況。若沒有新的發展機會，企業的長遠前景難言吸引。

騰祺基金管理投資管理董事沈慶洪
(本人為證監會持牌人，並沒有持有上述股份。)

沈慶洪

回購只能短暫刺激股價 － 騰祺控股在香港提供創新的海外資產管理。

回購只能短暫刺激股價

回購只能短暫刺激股價－騰祺控股在香港提供創新的海外資產管理。