收緊槓桿防瘋狂炒風再現

[2015年12月29日]

由11月23日起，A股融資保證金最低比例由50%提高至100%，此舉說明中央不想見到A股再出現瘋狂炒風。自10月以來，A股拾級上升，兩市成交及兩融餘額逐步回升至超過一萬億元人民幣水平，為免股民再次過度借錢炒股，中證監的確有須要盡早出手去冷卻股民的情緒。內地經濟正值改革轉型的關鍵時刻，股市狂升暴跌肯定不利經濟發展，筆者相信，確保股市「不狂升，不暴升」已成為了官方其中一項重點工作。

短線而言，A股的走勢可以完全脫離基本面，但長遠來說，A股的價值不可能不跟基本因素掛勾。在內地經濟目前仍未擺脫下行趨勢下，透過收緊融資槓桿去令A股行慢一點未必是壞事。當內地經濟下行壓力減輕時，監管機構可再次放鬆融資槓桿。中證監於上證綜指升上3,600點後宣佈上調融資保證金比例，意味官方認為A股升抵3,600點已屆合理水平，除非基本因素有明顯改善或有重大利好消息出現；否則，A股短期於現水平不易再有大升空間。

經過之前的大跌市，不少券商已自行上調融資保證金比例，故此，中證監調高融資保證金比例應不會對券商的生意構成太大影響根據內地媒體報導，券商現時的融資保證金比例大約為70%，個別公司更把比例調高至95%，反映券商早於中證監出招前已對孖展生意採取審慎態度。A股之前的狂升暴跌跟非法場外配資有莫大關係，中證監收緊融資槓桿會否令股民尋求其他途徑借錢炒股值得注視，監管當局必須慎防非法場外配資死灰復燃。

騰祺基金管理投資管理董事沈慶洪

(本人為證監會持牌人，並沒有持有上述股份。)

收緊槓桿防瘋狂炒風再現 － 騰祺控股在香港提供創新的海外資產管理。

收緊槓桿防瘋狂炒風再現

收緊槓桿防瘋狂炒風再現－騰祺控股在香港提供創新的海外資產管理。