利率市場化加劇內銀競爭

[2015年12月9日]

為穩定經濟，人行早前再次減息降準，但「雙降」未有為股市帶來亢奮，反映市場對「雙降」能刺激實體經濟抱懷疑態度。事實上，內地經濟面對的是結構性問題，只有透過改革才可把問題解決，寬鬆的貨幣環境對解決結構性問題起不了太大作用，這就解釋了內地經濟為何在人行多番「雙降」後仍未見明顯起色。雖然「雙降」不能治本，但「雙降」仍是有須要的，原因是寬鬆的貨幣環境多少都可紓緩個人及企業的債務負擔，對穩定經濟有一定效用。

減息後，人民幣一年期存款基準利率降至1.5%，在扣除通脹後，實質利率仍為正數。若要刺激投資意欲及消費，人行有須要實現負利率環境。在通脹壓力不大下，人行仍有空間去減息，以確保負利率環境可以持續。論措施效果，降準可能及不上減息，雖然降準能釋放數千億元流動性，但若缺乏信貸需求，流動性再多也是沒意義的。再者，內地有走資情況，走資會減少市場的流動性，削弱降準的效果。

除「雙降」外，人行亦宣佈取消存款利率上浮限制，是次撤限標誌著內地的存款利率正式全面市場化，銀行未來可按本身的需要自定存款利率水平。存款保障制實施後，存戶往往只會根據存款利率水平來決定把錢放在哪一家銀行，為吸引存戶開戶，銀行勢必調高存款利率。由於中小型銀行的存款基礎不及大型銀行，因此在存款利率市場化的初期，中小型銀行一般都會較為進取。在競爭加劇下，銀行將面對息差收窄所帶來的壓力。

騰祺基金管理投資管理董事沈慶洪

(本人為證監會持牌人，並沒有持有上述股份。)

利率市場化加劇內銀競爭 － 騰祺控股在香港提供創新的海外資產管理。

利率市場化加劇內銀競爭

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