來港買殼成上市捷徑

[2015年11月5日]

近年，不少內地企業來港借殼上市，符合殼股要求的股份成為投資者熱捧的對象。對於有這麼多企業選擇來港買殼，筆者認為跟保薦人監管制度收緊、內地隨時叫停上市及本地殼價便宜有關。經過多家公司上市後被發現帳目有問題後，監管機構收緊了對保薦人的規管，為降低負上刑責的機會，有投行寧願做少些IPO，取而代之的是協助企業借殼方上市，上述改變令殼股需求大增。

在內地，監管機構經常會因應市況叫停新股上市，為免上市步伐被打亂，不少內地企業轉投香港上市，而買殼上市就成為了捷徑。再者，在A股市場買殼動輒要花上20億元，而在港買主板殼只須5至6億元，買創業板殼更低至2至3億元，難怪港股會成為內地企業借殼上市的基地。

根據現行條例，企業只要有一定的營業額，就算沒有盈利，已可申請於創業板上市。眼見創業板殼有價有市，不少達到營業額要求的企業到創業板上市，若日後成功賣殼，企業的主要股東隨時可穩袋一兩億元，相對繼續經營未有盈利的業務，於創業板上市等賣殼的確吸引。

除沒有盈利要求外，創業板另一特點是企業可透過全配售形式上市，全配售為大戶帶來賺大錢的機會。在全配售機制下，一般只有百多名投資者能獲派股份，由於貨源歸邊，因此大戶很容易就可以把股價推升數倍至數十倍。勁過後，這類股份很多時都會大幅回吐，單日跌幅可達八九成，足見投資以全配售形式上市的股份風險極高。

騰祺基金管理投資管理董事沈慶洪

(本人為證監會持牌人，並沒有持有上述股份。)

來港買殼成上市捷徑 － 騰祺控股在香港提供創新的海外資產管理。

來港買殼成上市捷徑

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