熔斷機制或令市況更波動

[2015年9月22日]

早前，李克強總理表示內地經濟不會硬著陸，並指出人民幣沒有長期貶值基礎，雖然總理頻頻向市場派發「定心丸」，但中港股市卻未有藉總理的言論顯著上升，反映市場對內地的經濟前景仍抱有戒心。事實上，內地最新公佈的貿易及物價數據均顯示經濟的下行勢頭未有改變，在經濟呈現改善跡象前，官方的維穩言論或對中港股市起不到太大的支持作用。

為進一步穩定A股，內地提倡實施「熔斷機制」，機制會以滬深300指數作為基準指數，當指數升跌幅達5%時，股市將暫停交易30分鐘；若升跌幅度達到7%，股市交易將即時停止至收市。當股市異常波動時，暫停買賣一陣子，讓股民冷靜一下是股市設立停市機制的主要目的，但股民大都是不理性的，若在股市大升或大跌時阻止他們買賣，他們的情緒或會變得更加緊張。在大跌市時，投資者可能會因為擔心股市隨時停市而加速拋上手上股票，此舉恐會加劇股市的跌勢。

自A股暴跌起，官方以不同招數去穩住股市，浪接浪的救市措施已嚴重削弱A股的功能。股市是培育企業成長的搖籃，亦是投資者累積財富的地方，若股市發揮不到上述功能，內地的經濟發展及改革勢必受到拖累。在連串限制下，A股及股指期貨的交投較高峰時顯著萎縮，反映投資者對金融市場缺乏信心。目前，內地經濟面對的是結構性問題，只有落實改革，經濟才有希望，但官方於股市實施的種種限制不禁令人質疑中央的改革決心。要重建市場信心，官方應減少不必要的干預。

騰祺基金管理投資管理董事沈慶洪

(本人為證監會持牌人，並沒有持有上述股份。)

熔斷機制或令市況更波動 － 騰祺控股在香港提供創新的海外資產管理。

熔斷機制或令市況更波動

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