港元再次成為避風港

[2015年9月16日]

近期，港匯頻頻觸及強方保證，金管局須要多次沽售港元去紓解港匯強勢。以往，港匯走強很多時都能刺激港股造好，但港匯近期的強勢不但未有帶給股市上升動力，反而引來更大的沽壓，原因是港匯最近的強勢源於市場看淡人民幤的前景。近月的經濟數據顯示，內地經濟持續下滑，為穩定經濟，市場相信人行會容許人民幤進一步貶值，在貶值預期下，人民幣的拆倉潮或會維持一段時間。隨著資金湧港，本地銀行體系結餘進一步增加，在流動性充裕的情況下，就算美國月內宣佈加息，香港亦有條件不跟隨，這或許是人民幣拆倉潮帶給香港的一點好處。

有人認為，湧港的資金最終都會流入股市或樓市，對此，筆者認為現時難下定論。資金會否入市關鍵在於資產市場能否提供合理回報，在目前的經濟環境下，投資港股及本地物業均要面對不少風險因素，故此，湧港的資金很可能只會停放在銀行體系內，待內地經濟重新給予市場信心時回流內地。坦白說，就算熱錢流入股市亦不一定是好事，若港股上升只是基於熱錢流入，並沒有缺實質基本因素支持，股市經過短暫急升後恐怕又要急速回落，情況就好似過去數月的港股及A股。

早前，人行行長周小川在G20會議上表示，人民幣不存在長期貶值的基礎，他的言論或可暫時穩定市場對人民幣的看法，但要扭轉人民幣的貶值預期，內地經濟必須先發出回穩訊號。內地已推出不少措施去提振經濟，若未來數月仍未見效果，人民幣的貶值預期勢將升溫。

騰祺基金管理投資管理董事沈慶洪

(本人為證監會持牌人，並沒有持有上述股份。)

港元再次成為避風港 － 騰祺控股在香港提供創新的海外資產管理。

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