港股跑輸A股有道理

[2015年6月17日]

上證綜指上週五升破五千點收市，港股不但未有跟隨，恆指當日更錄得近三百點跌幅。港股跟A股走勢背馳，背後存在兩個可能性：第一，港股投資者對A股後市存有戒心；第二，市場關注外圍及本地因素對港股可能造成的影響。

隨著股市大升，A股的估值已不便宜，其中創業板的市盈率更高達160倍。雖然官方仍堅持A股牛市可持續，內地分析亦指A股未有泡沫，但從創業板的市盈率來看，說A股升至現水平風險不高是講不過去。早前，官方指出，「A股上升創造了市值，但沒有創造價值」，此話說明官方清楚知道A股近月勁升欠缺實質因素支持。近日，中證監表示正就兩融管理辦法及相關規則進行修訂，並會於條件成熟時向市場徵詢意見，中證監的舉動反映官方十分關注A股的炒風。隨著官方關注升級，A股突如其來的急跌恐成新常態，為降低投資風險，港股投資者寧選擇減倉，這就解釋了為何港股未有跟隨A股勁升。

港股是一個全面對外開放的市場，除看內地因素外，投資者亦不會忽略其他因素。外圍方面，希臘問題沒完沒了，這枚「計時炸彈」始終是隱憂之一。此外，聯儲局將於下週二及三議息，會後聲明會否就息口去向提供新線索成市場焦點。美國5月份非農職位增加28萬份，遠高於預期，市場關注美國會否於9月加息。本地方面，政改將於17日提交立法會表決，表決後會否發生大型社會運動值得關注。在內憂外患下，港股跑輸A股可以理解。

騰祺基金管理投資管理董事沈慶洪

(本人為證監會持牌人，並沒有持有上述股份。)

港股跑輸A股有道理 － 騰祺控股在香港提供創新的海外資產管理。

港股跑輸A股有道理

港股跑輸A股有道理－騰祺控股在香港提供創新的海外資產管理。