中東戰爭期間，你的投資組合面臨哪些風險？

不少客戶諮詢：中東戰爭期間，我們應當如何構建投資組合。在說明具體配置思路之前，我們首先需要明確當前金融市場所暴露的風險。

首要且核心的風險：貨幣風險

尤為值得警惕的是，戰爭若持續升級，可能進一步衝擊美元估值。我們需要理解過去美元走強的底層邏輯，並看清這一邏輯當下已發生的變化。

過去，二戰結束、蘇聯解體後，市場普遍認為美軍是全球最強軍事力量。但此次戰爭展現出截然不同的一面，尤其是伊朗持續與美、以軍隊對抗並取得戰果。我們並非斷言伊朗會贏得戰爭，但至少可以確定：美軍的實力或許並不如外界預期那般強大。因此，美元貶值或將成為下一階段趨勢，進而影響我們投資組合的整體表現。

第二大風險：美國財政負擔風險

很多人認為，單次戰役的勝負決定戰爭最終結局。但從世界歷史經驗來看，戰爭的決定性因素是財政支撐能力。對於一個高杠杆率的國家而言，發動戰爭的最優結果是在一周內速戰速決。戰爭一旦長期化，將持續拖累美國，加重其財政負擔，甚至可能給美國政府引發重大財政危機。

第三大風險：惡性通脹風險

談及中東地區風險，原油供給對全球經濟的影響最為關鍵。中東戰事長期化，勢必讓全球共同承壓——原油價格上漲將衝擊當前經濟體系下的各個生產環節。這會讓投資失去意義，並拖累全球經濟增長，意味著短期內投資收益極有可能轉為負值。

未來數月，我們的投資團隊將採取何種策略？

事實上，自特朗普就任美國總統以來，我們已提高了投資組合中的現金配置比例。原因在於：我們預判未來會出現更多突發且非理性的決策，對滿倉權益類資產的組合構成重大威脅。

當前，我們計畫進一步提高現金倉位。因我們判斷，未來兩個季度中東戰爭持續升級，可能給美元及股票市場帶來重大衝擊。最直觀的信號是：當前美國國債收益率大幅攀升，表明聰明資金正在減持美元資產。即便美元存在貶值壓力，我們仍認為持有現金優於持有股票。黃金短期內或因利率上行而承壓，但長期來看，投資者仍需增配黃金，以平衡投資組合、降低美元敞口。中國及受影響較小的地區可作為配置方向，但我們認為，若全球股市出現崩盤，任何市場都難以獨善其身。

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