2026年是全球經濟的「疲軟進行式」

大家不妨想像一下，一架飛機在燃油不足、天氣多變的狀況下試圖平穩著陸——這或許就是2026年全球經濟的寫照。我們正從過去幾年的劇烈震盪期，進入一個漫長而顛簸的「消化期」。增長不會消失，但會變得越來越稀薄，步履蹣跚。

世界主要經濟體都背著沉重的包袱前行。各國政府與民間在過去危機中累積的巨額債務，此刻成了增長的最大拖累。央行的政策陷入兩難：為了壓制頑固的通膨殘火，利率不得不維持在高檔，但這同時也壓抑了企業投資與民眾消費的熱情。全球貿易則在保護主義的陰影與地緣對抗的裂痕下，難以恢復往日的活力。你會感覺到一種普遍的「經濟疲憊感」：消費者捂緊錢包，企業推遲擴張計畫，各國更傾向於先照顧自己的內部問題。

風險，已從背景雜訊轉為前景主調。2026年的風險圖景清晰而令人不安。首先是政策失誤風險，各國央行在「抗通膨」與「防衰退」之間拿捏失準，任何過早降息或過度緊縮的訊號，都可能引發市場劇烈動盪。此外地緣火藥庫也從東歐蔓延到東亞，多個熱點區域的緊張局勢並未降溫。任何衝突的升級或擴大，都會瞬間衝擊能源與糧食供應，引發新一輪輸入性通膨。同時，資產價格的校正壓力絕也大，經過多年低成本資金灌溉下，全球多類資產價格處於高位。當資金環境變得嚴苛，基本面無法支撐時，向下調整的壓力將越來越大。

對於投資者而言，2026年應是「持盈保泰、優先防守」的一年，甚至可考慮適度離場觀望。其一是企業盈利將面臨經濟放緩與成本壓力的雙重考驗，難以支撐當前估值。市場波動性可能長期處於高位，賺錢難度大增，下跌風險高於上漲機會。其次美元光環褪色，隨著美國經濟增長優勢減弱，財政赤字問題引人擔憂，聯準會政策轉向，美元持續走強多年的循環可能接近尾聲。這意味著以美元計價的資產將失去一個重要支撐，甚至可能反向承壓。再者機會成本降低，在高利率環境下，現金與短期優質債券本身就能提供數十年來最具吸引力的無風險收益。這降低了投資者必須冒險進入股市追求回報的急迫性。

總結而言，2026年的主旋律是「現實檢驗」與「風險定價」。這不是一個適合英雄主義式投資、槓桿擴張或追逐熱點的年份。悲觀的展望並非預言末日，而是對一個低增長、高波動、低確定性階段的務實判斷。聰明的策略是收縮戰線，藉著降低風險資產比重，增持流動性現金與高信評債券，償還高成本債務，並保持耐心。歷史告訴我們，在風暴中保全實力、等待資產價格出現真正吸引人的長期投資價值，往往是下一輪贏家的起點。2026年，目標不應是獲利多少，而是讓自己穩健地留在場內，等待下一個春天的清晰信號。

2026年是全球經濟的「疲軟進行式」 － 騰祺控股在香港提供創新的海外資產管理。

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