耶倫言論似暗示美經濟放緩

[2015年3月2日]

耶倫出席國會聽證會，她的講話可歸立為四大重點：第一，就業市場持續好轉，但工資增長及通脹仍低於聯儲局的目標；第二，聯儲局日後每次會議都會檢討加息需要，此舉可確保利率政策有足夠彈性；第三，聯儲局落實加息前會先修訂利率指引前瞻，即是說，在修改指引前，聯儲局都不會加息；第四，未來兩次會議不會宣佈加息。綜合上述重點，我們可以推斷，美國年中不大可能加息，加息或要延遲至第四季。

事實上，全球多個國家正採取量寬措施，若美國逆其他國家而行堅持加息，熱錢很可能會大量湧入美國，到時美國將要面對熱錢過剩所帶來的風險。另外，油價大跌令全球通脹保持在低水平，個別國家更受到通縮威脅，雖然預期通脹會於中期回升，但就短期而言，美國的確沒有加息的迫切性。

在耶倫的講話中，她提及工資增長及通脹偏低，此話是否暗示美國經濟並非大家想像般強勁值得細味。近期，道指及標普500指數屢創新高，但反映經濟活動的道瓊斯運輸指數卻未有同步創出新高，運輸指數表現較落後預示美國經濟有放緩風險，大家宜留意運輸指數弱於道指及標普500指數的情況會否持續。

坦白說，在歐洲經濟不景、中國經濟下滑、日本經濟未有起色等影響下，美國經濟放慢增長並不出奇。再者，美國經濟一向由消費帶動，工資增長及通脹偏低將會打擊消費意欲。此外，美元強勢亦不利美國出口及損害個別企業的盈利，這些都會對美國經濟構成壓力。

騰祺基金管理投資管理董事沈慶洪

(本人為證監會持牌人，並沒有持有上述股份。)

耶倫言論似暗示美經濟放緩 － 騰祺控股在香港提供創新的海外資產管理。

耶倫言論似暗示美經濟放緩

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