個人理財之每週港股：順豐效應漸退，物流股靜待東風

[2023年10月6日]

2021年9月，順豐獲得嘉里物流50%以上的股權，順豐效應使得公司股價曾經短暫到達過高位。隨後一路回落，至今已經重返2020年水平。隻股是否仍有機會再創高位呢？

最新半年報顯示，集團營業額縮水近半，純利同比下降84.5%。資產回報率差過疫情前，這主要是因為集團負債增幅超過總資產增幅，其中雖然流動負債減少，但非流動負債大幅增加，銀行貸款總額較大，說明未來至少一年以上，集團將繼續面臨營運上的壓力。

防疫物資需求回落、海外需求疲軟、航運線運量及價格整體下降…即使集團積極在國內及香港物流業務上適時佈局，但國際貨運受影響嚴重，仍導致主營業務虧損幅度同比擴大近6成。國際供應鏈受壓，國內電商快遞也競爭激烈，集團為鞏固市場，虧損短期持續。

上週股價單日意外暴漲20.28%，或許是受同業‘菜鳥物流計劃港股上市’刺激。就營收規模而言，菜鳥半年已有776億元，而現有物流股，規模最大中通快遞，去年全年營收也不過才353億元。橫空出世的行業龍頭股能一定程度上帶動投資熱情，次級物流股選擇水漲船高。

綜上，集團未來一年，壓力仍然大於上漲動力。年末消費反彈，物流旺季，然轉虧為盈難度較大。雖然行業地位相對穩定，但業內對新形勢下海內外業務份額的再競爭，反而更加劇烈。

投資推薦：0636.HK 嘉里物流

目標價：8.15

止蝕價：6.08

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