A股「過山車」式走勢將頻現

[2015年1月29日]

中證監暫停三家券商兩融新增業務，期限為三個月，消息觸發上證綜指大跌逾7%，中資金融股成重災區。去年第四季，A股因人行突然減息暴漲逾五成，現在又因中證監的一個決定單日下跌逾7%，A股「過山車」式的走勢突顯了內地股市的脆弱及官方政策的威力。不知是否因為看到股市大跌，中證監於A股大跌後迅速表示，官方對券商實施的監管措施不是要打壓股市，叫大家不要過度解讀，此番言論頗有維穩意味。

從A股的近月的表現可以看到，內地股市依然是一個成熟度嚴重不足的市場，縱使內地股民經歷過大牛市及大熊市，散戶的行為至今未見明顯進步。要提升股民的水平，官方必須加強與投資有關的教育，讓股民了解何謂風險。自去年11月起，兩融活動十分活躍，借錢買股票的投資者愈來愈多。借「孖展」炒賣屬高風險行為，一旦看錯市，損失可以是天文數字。為防止股民過度借貸炒賣及確保兩融市場不會失控，中證監對違規券商進行懲處是合理的做法。

中國畢竟是新興市場，股市大上大落勢難避免。由於A股的走勢由政策來主導，而官方的言行基本上是無跡可尋，因此要預測A股的走向絕對是件難事。雖說預測A股走向非易事，但筆者相信，中央不會讓近月急升的A股打回原形，原因是股市回跌會對下行壓力仍在的中國經濟產生負面影響。A股急跌逾7%後，中證監急急出來發表穩定股市的言論，此舉正好說明中央不希望看到股市大跌。

騰祺基金管理投資管理董事沈慶洪

(本人為證監會持牌人，並沒有持有上述股份。)

A股「過山車」式走勢將頻現 － 騰祺控股在香港提供創新的海外資產管理。

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