人民幣有貶值壓力

[2014年12月16日]

為取得更多人民幣存款，本地銀行近年紛紛以高息爭取存戶。隨著內地減息，本地人民幣存款利率很可能已經見頂，未來或從高位回落。自匯改以來，人民幣一直反覆升值，在不少存戶及投資者的眼裡，人民幣是不會貶值的。其實，任何國家的貨幣都有貶值的可能，尤其當經濟走弱時，貨幣貶值的機會就更加大，認為人民幣不會貶值是不切實際的想法。

每當內地經濟呈現弱勢時，大家總會把焦點放在人行會否「放水」、國家會否增加基建投資等課題上，人民幣的走向往往被忽略。事實上，貨幣其中一項功能是調節經濟，在目前的經濟環境下，內地讓人民幣適度貶值是絕對不出奇的事。再者，總理李克強曾多次表示要推進中國經濟市場化，要實現市場化目標，容許人民幣配合經濟週期升跌是有需要的

除經濟因素帶給人民幣貶值壓力外，內地近年大量「放水」亦為人民幣埋下貶值誘因。金融海嘯後，歐美日等國先後大量印銀紙，為阻止經濟下滑，中國亦加入印銀紙行列。數據顯示，中國的M2貨幣供應於本年10月底達到120萬億元，不但比歐美日還要多，而且較2007年大增80萬億元。雖然M2貨幣供應快速增長，但內地經濟近年卻呈下行走勢，反映資金未能有效到達有需要的層面。

由於人民幣至今仍未全面浮動，在官方控制下，預期人民幣的貶值幅度會受到限制。長遠而言，隨著人民幣進一步國際化，經濟表現、貨幣供應、資金流向等因素將逐步主導人民幣的升跌。

騰祺基金管理投資管理董事沈慶洪

(本人為證監會持牌人，並沒有持有上述股份。)

人民幣有貶值壓力 － 騰祺控股在香港提供創新的海外資產管理。

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