鮑威爾要防範債市出現危機

[2017年11月27日]

特朗普提名鮑威爾接任聯儲局主席一職，但鮑威爾的任命仍有待國會通過。鮑威爾在聯儲局任職理事多年，由於他是耶倫的支持者，因此市場視鮑威爾為鴿派人物。一般相信，鮑威爾將延續耶倫的貨幣政策，即繼續有序地加息及縮表。另外，在公開演說場合上，鮑威爾曾表示應考慮適度放寬金融海嘯後的金融監管，市場相信鮑威爾上台有利金融行業發展。

有報導質疑，鮑威爾沒有經濟學學位，對他接任聯儲局主席一職有擔心。雖然鮑威爾沒有經濟學學位，但他對處理金融危機有相當豐富的經驗。早在老布殊年代，鮑威爾已出任副財長一職，當時他曾處理過「英鎊黑色星期三」及所羅門兄弟危機。憑著鮑威爾的經驗及處理危機的能力，筆者相信，鮑威爾有能力勝任聯儲局甚具挑戰性的工作。

綜觀美國目前的景況，鮑威爾未來的挑戰主要來自兩方面：第一，通脹遲遲未達標；第二，債息持續上升。在就業市場表現強勁下，通脹率遲遲未升抵目標。對於通脹為何持續在低水平徘徊，市場至今未有統一說法。若通脹低迷源於經濟出現了問題，鮑威爾就須要適時調整貨幣政策。

聯儲局已於10月開始縮表，十年債息亦由2.02厘的低位回升。債王格羅斯警告，若債息升破2.4厘，債市將進入熊市。在縮表影響下，美債投資者勢將繼續減持債券。隨著債息上升，借貸成本將上漲，利息開支增加將帶給企業壓力。上任後，鮑威爾如何在縮表下避免債市進入熊市將考驗他的能力。

騰祺基金管理投資管理董事沈慶洪
(本人為證監會持牌人，並沒有持有上述股份。)

沈慶洪

鮑威爾要防範債市出現危機 － 騰祺控股在香港提供創新的海外資產管理。

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