人口老化為港財政添後患

[2017年10月3日]

今年5月，穆迪一日內把中國及香港的信貸評級調低，對於穆迪的舉動，市場應不會感到意外，原因是穆迪早於去年已把中港兩地的前景展望由「穩定」調低至「負面」，「先調低前景展望，後下調信貸評級」乃評級機構一貫的做法。隨著信貸評級被調低，中港兩地的發債成本將增加，債務負擔較重的企業成為主要受害者。幸好的是，在降級的同時，穆迪把中港兩地的前景展望由「負面」上調至「穩定」，意味中港未來再被降級的機會不高。

根據穆迪的理據，香港評級被調低其中一個原因是中港之間有著十分密切的經貿關係，對於穆迪的邏輯，筆者不完全認同。首先，香港回歸後是實行「一國兩制」，在「一國兩制」下，香港的信貸評級應跟中國分開處理。其次，中國作為全國第二大經濟體，跟中國經濟關係密切的國家何其多，若根據經貿關係密切度去決定評級，全球理應還有不少國家須跟中國一起被降級。

鑑於特區政府坐擁近一萬億元財政儲備，加上本年首季經濟增長加快至4.3%，而本地大型企業的財政狀況又普遍處於健康水平，因此香港跟隨中國一起被降級的當存在爭議。雖然筆者不完全同意香港被降級的理據，但卻認為香港的信貸前景須要得到更廣泛關注。香港已步入人口老化年代，在勞工市場逐漸萎縮下，政府的財政狀況長遠會有壓力。此外，港府的收入十分依賴地產，一旦地產市道由熱轉冷，政府的收入勢必大打折扣。要確保雄厚的財政得以維持，政府應盡早擴闊稅基。

騰祺基金管理投資管理董事沈慶洪
(本人為證監會持牌人，並沒有持有上述股份。)

沈慶洪

人口老化為港財政添後患 － 騰祺控股在香港提供創新的海外資產管理。

人口老化為港財政添後患

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