聯儲局減債或觸發拋售潮

[2017年6月12日]

美國進入加息週期已是不爭的事實，市場關注的是加息步伐有多快。在「收水」過程中，停止量寬及加息只是其中兩步聯儲局未來要做的還有縮減資產負債表的規模。在三輪量寬期間，聯儲局買入大量債券，資產負債表的規模因而大幅膨脹，要收回市場的流動性，聯儲局須要減持持有的債券，但如何減持至今未有方案。由於減持債券有可能引發金融市場震盪，因此在正式減持前，聯儲局必須有一套周詳的計劃。

根據聯儲局一向的行事習慣，在推行一些政策前，局方通常會先向市場「放風」，好讓市場盡早形成預期，藉此減低政策執行時所帶來的衝擊。聯儲局近月就縮減資產負債表發放一些訊息，明顯是希望市場能早日形成預期，讓各界有足夠時間做好預備。何時開始減持債券仍是未知數，但較肯定的是，在未跟市場取得共識前，聯儲局應不會急於行動。

減持債券是「收水」過程必經階段，明知聯儲局遲早會減持債券，現時持有債券的投資者會否於聯儲局行動前先一步放售債券值得關注。若債券投資者擔心債價日後會因聯儲局減持債券受壓，他們或會選擇盡早出售持有的債券。若短時間內大量債券被拋售，債市恐出現不穩。在債價受壓下，債息將上升，到時連帶股市及經濟亦有機會受到影響。由於美國量寬製造出來的流動性在全球流竄，因此聯儲局收回流動性所產生的影響將不局限於美國。隨著貨幣政策轉向，新一輪大規模資產再配置隨時來臨。

騰祺基金管理投資管理董事沈慶洪

(本人為證監會持牌人，並沒有持有上述股份。)

聯儲局減債或觸發拋售潮 － 騰祺控股在香港提供創新的海外資產管理。

聯儲局減債或觸發拋售潮

聯儲局減債或觸發拋售潮－騰祺控股在香港提供創新的海外資產管理。