債券通可鼓勵香港債市發展

[2017年5月22日]

有報導指，內地領導人將會來港慶祝香港回歸20週年，並於訪港期間宣佈落實「債券通」。根據報導，「債券通」擬按「三先三後」的方式啟動，即「先北上，後南下」、「先機構投資者，後個人投資者」及「先場外，後場內」。

香港貴為國際金融中心，但債市發展卻嚴重落後。相比之下，內地債市比香港債市更成熟及更具規模。在香港債市有待發展下，先容許海外資金北上買債，做法合理。對香港而言，「債券通」長遠可鼓勵債市發展，有助強化香港的國際金融中心地位。從內地角度出發，「債券通」可促進中國金融市場及人民幣進一步國際化。

現時，內地債券交易主要由機構投資者進行。相比機構投資者，個人投資者對債券投資較缺乏認識。無論是內地或香港，不少個人投資者都只鍾情股票買賣，他們對債券一般都認識不深。要提升他們對債券投資的認識，中港兩地的相關機構未來須加強投資者教育。在個人投資者對債券投資有深入認識前，「債券通」先開放給機構投資者不無道理。

內地大部份債券交易經由場外市場進行，當中包括內地銀行之間的債市，場外債券交易的規模達到59萬億元人民幣。「債券通」先把場外部份跟海外市場接通，有助深化內地場外債券市場的發展。

人民幣成為特別提款權籃子貨幣後，人債需求增加，「債券通」可滿足部份需求。不過，由於內地近年多了企業出現債務違約，因此在「債券通」實施的初期，預料海外資金將集中吸納國債及由大型企業發行的債券。

騰祺基金管理投資管理董事沈慶洪

(本人為證監會持牌人，並沒有持有上述股份。)

債券通可鼓勵香港債市發展 － 騰祺控股在香港提供創新的海外資產管理。

債券通可鼓勵香港債市發展

債券通可鼓勵香港債市發展－騰祺控股在香港提供創新的海外資產管理。