利率上升防範經濟風險

[2017年3月15日]

早前，無論是SLF利率或逆回購中標利率均有向上趨勢，利率上升反映內地的貨幣政策有收緊跡象。事實上，中央曾表示，今年要嚴防金融風險，貨幣政策轉向中性偏緊很大機會跟防範金融風險有關。要防止金融危機的發生，內地必須嚴控貸款增長，並要繼續去槓桿，看來利率向上將成為趨勢。

在去年底舉行的中央經濟工作會議上，領導人明確指出，「房子是用來住的，不是用來炒的」，這番話清楚說明中央在樓市政策方面的態度。去年第四季前，內地樓市熱火朝天，民眾逼爆玻璃買房的情景仍歷歷在目，為免樓市出現更大亂子，官方終於在去年10月進行新一輪調控。要令樓市降溫，控制銀行房貸十分重要，人行調升利率部份原因或與樓市調控有關。近年，內銀貸款增長主要由房貸帶動，若任由樓市繼續瘋狂下去，銀行承擔的風險將會愈來愈大。有鑑如此，調控樓市已變成防範金融危機發生的其中一部份。除防止金融危機外，上調利率亦有助減輕人民幣的貶值壓力，對緩解資金外流有一定幫助。

雖然官方表示，上調SLF等利率不等如加息，但調高SLF等利率對經濟及企業卻能產生類似加息的效果。調高SLF等利率後，借貸成本將上漲，經營壓力增加會抑制經濟活動及企業投資。在嚴控金融風險及去槓桿雙重夾擊下，預料內地年內的經濟增長不易顯著加快。對內銀來說，利率向上有利擴闊息差，但同時亦有機會損害資產質素，故此，現階段說內銀受惠利率上升實屬言之尚早。

騰祺基金管理投資管理董事沈慶洪

(本人為證監會持牌人，並沒有持有上述股份。)

利率上升防範經濟風險 － 騰祺控股在香港提供創新的海外資產管理。

利率上升防範經濟風險

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