Libor抽升恐引發資金外流

[2016年9月8日]

在央行年會上，耶倫表示近月加息機會轉強，但她始終未有就何時加息定出清晰時間表。整體而言，耶倫說話的內容予筆者模稜兩可的感覺。近年，環球政經局勢變幻莫測，要準確掌握未來的政經形勢的確較以往困難，在前景難料下，耶倫鐵定何時加息只會削弱聯儲局做事時的靈活度。故此，耶倫遲遲未有就加息時間一錘定音是可以理解。事實上，自9月起三個月，環球政經局勢已有機會出現重大變化，為免做錯決定，耶倫勢必繼續採取審慎策略。

除美息去向惹關注外，Libor近期的走勢亦成市場焦點。美國監管當局將於10月14日就貨幣市場基金實施新規定，在新規定下，當基金遇上大量贖回時，基金可收取額外費用，甚至暫停贖回。貨幣市場基金主要投資存款、存款證、票據等風險較低的金融資產，隨著贖回風險上升，料流入貨幣市場基金的資金將減少。由於貨幣市場基金是銀行借貸的主要買家，因此當基金需求減退時，銀行就有須要從其他渠道借入資金，同業拆借市場是其中一條出路，Libor近期抽升與快將實施的新規定有莫大關係。

在聯匯制度下，港息跟美息走向應趨於一致，但在大量熱錢充斥香港下，3個月Libor跟Hibor之間的差距早前就達到6年最闊。若Libor高企不下或進一步上升，在港的熱錢或流走進行套息活動，資金流走會對股市帶來壓力。另外，套息活動會令Hibor上升，加重借貸成本，到時樓市及商業活動將會受壓。對於Libor及Hibor未來走向，大家不能掉以輕心。

騰祺基金管理投資管理董事沈慶洪

(本人為證監會持牌人，並沒有持有上述股份。)

Libor抽升恐引發資金外流 － 騰祺控股在香港提供創新的海外資產管理。

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