環球局勢亂象處處勿忽略

[2016年7月26日]

英國「脫歐」增加了環球政經前景的不確定性，在投資風險上升下，環球主要股市近期不但顯著造好，甚至升越英國「脫歐」前的高位，其中美股更創出歷史新高，此現象的確令人費解。事實上，環球政經局勢亂象處處，這些亂象日後會否觸發股市急跌值得關注。

先看英國，文翠珊上台後將要處理一連串棘手難題，她既要重新團結英國社會，又要跟歐盟展開「脫歐」談判，若處理過程出現錯誤，不單只英國，整個歐洲都會受損。再者，恐襲已在歐洲生根，地緣政治風險上升令歐洲的局勢更加混亂。

除歐洲外，總統選舉亦令美國的政治形勢變得不明朗。民主黨已在美國執政了八年，在人心思變下，未來四年的美國很大機會由共和黨來主政。由於特朗普的言行頗為「出位」，若由他勝出大選，憂慮情緒隨時引發環球金融市場大震盪。

經濟層面方面，在資金過剩下，多個主要國家的公債收益率已降至負值。雖然收益率是負數，但債券仍受到熱捧，上述現象明顯違反投資常規。公債持續受到追捧反映投資者的風險胃納不高，預示股市長遠有回落風險。傳統智慧告訴我們，債息的走勢可顯示未來經濟表現，收益率下跌說明環球經濟未來有下滑風險。若經濟下滑，股市回落的機會將因企業盈利受壓而增加。

環球股市近期未有理會以上風險因素造好，令筆者想起當年的次按風暴。在次按問題曝光的初期，投資者不以為然，結果爆發金融海嘯。有鑑於此，投資者宜對後市抱有戒心。

騰祺基金管理投資管理董事沈慶洪

(本人為證監會持牌人，並沒有持有上述股份。)

環球局勢亂象處處勿忽略 － 騰祺控股在香港提供創新的海外資產管理。

環球局勢亂象處處勿忽略

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