美國暫緩加息顧存大局

[2016年3月31日]

美聯儲繼續按兵不動，維持利率不變，但就把今年底聯邦基金利率預測定為0.9%，意味美國年內可能只加息兩次，比之前估計的四次為少。雖然就業市場表現強勁，但從聯儲局調低了今年的經濟增長預測，及在會後聲明中提到商業固投及出口表現疲弱來看，美國經濟存在一定程度的不確定性，放慢加息步伐是合理的做法。

另外，聯儲局在決定息口去向時，除看自身經濟狀況外，亦須考慮其他國家的貨幣政策。不久之前，歐央行宣佈加碼量寬，並進一步減息；至於內地及日本近期亦進一步「放水」去刺激經濟，若美國在這個時候加息或發出「鷹派」訊號，息差因素將驅使資金從歐洲、內地及日本流向美國，這將削弱上述國家新一輪寛鬆政策的效果。在顧全大局下，美國加息步伐實在宜慢不宜快。

除經濟因素外，總統選舉因素亦會左右聯儲局的決定。美國將於11月舉行總統選舉，除非經濟出現重大變化；否則，為免淪為兩黨選舉工具，聯儲局一般都會盡量保持息口不變。基於政治因素，有理由相信若美國上半年不加息，聯儲局最快要到年底，即選舉過後，才有行動。

一月時，憂慮美國加息是其中一個觸發環球股市暴挫的原因，隨著加息憂慮紓緩，短期投資氣氛可望改善，尤其是新興市場的股匯市。不過，仍要小心的是，美國放慢加息意味全球經濟未擺脫逆境，在經濟下行壓力未消退下，股市回升幅度將受到限制，不排除市場日後會再以擔心經濟前景為理由再現較大震盪。

騰祺基金管理投資管理董事沈慶洪

(本人為證監會持牌人，並沒有持有上述股份。)

美國暫緩加息顧存大局 － 騰祺控股在香港提供創新的海外資產管理。

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