美國經濟轉差勢必震撼市場

[2015年6月17日]

內地5月份官方製造業PMI為50.2，較4月上升0.1，創出六個月新高。雖然PMI仍高於50，反映製造業有所擴張，但由於數值屬於偏低水平，因此內地製造業的前景仍令人憂慮。在分類指數中，新出口訂單指數及進口指數均處於臨界點之下，反映製造業的出口形勢依然嚴峻。除官方製造業PMI表現欠佳外，匯豐中國5月份製造業PMI終值亦表現疲弱，最新的數值為49.2，反映製造業處於收縮狀態。

以企業規模分類，小型、大型及中型企業的PMI分別為47.9、50.7及50.4，反映內地小型企業的經營狀況及不上大型及中型企業。過去幾年，中央經常提出要扶持小微企，但數據顯示小微企的經營狀況仍然十分艱辛，反映政府之前推行的紓困措施效果未如理想，政府有須要推出更多措施去協助小微企脫困。

從新出口訂單回落可以看到，外圍經濟表現疲弱，在外圍需求持續未見起色的情況下，內地製造業短時間內難望顯著好轉。歐洲及日本經濟不振並非新事件，令筆者擔心的是美國經濟會否走下坡。筆者曾於專欄中指出，反映美國經濟活動的道瓊斯運輸指數轉呈弱勢，該指數近期有進一步轉弱跡象，運輸指數回落預示美國經濟很大機會轉差。過往，市場把焦點集中在聯儲局何時加息；其實，與經濟下滑比較，加息並不可怕，原因是只有經濟重納正軌，美國才有條件加息。近年，美國經濟予人穩步向好的印象，一旦確認經濟轉差，消息勢必震撼市場，令人擔心環球經濟再陷危機。

騰祺基金管理投資管理董事沈慶洪

(本人為證監會持牌人，並沒有持有上述股份。)

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