美元轉弱或造成市場震盪

[2015年5月20日]

美國首季經濟增長0.2%，遠低於市場估計的1%，天氣寒冷、美元強勢、能源企業因油價低企減少資本開支等，都是造成首季經濟較預期弱的主要原因。對於首季經濟表現未如理想，筆者並不感到意外，原因是反映經濟活動的道瓊斯運輸指數早就呈現弱勢。隨著寒冷天氣過去、美元近期略為轉弱及油價從低位回升，次季經濟有望較首季好轉。想了解美國的前景，投資者不妨多留意道瓊斯運輸指數未來的表現，若指數持續較弱，就算次季經濟改善，前景仍有隱憂。

在最新一份會後聲明中，聯儲局有提及影響經濟表現的短期因素，並表示待經濟及就業市場進一步轉好時才加息。整體而言，聯儲局於新一份會後聲名內所採用的字眼及語調跟之前一份聲明沒有太大分別。利率期貨顯示，美國於6月份的加息機會近乎零，市場相信聯儲局最快要到年底才加息。美國將於明年舉行總統選舉，若年內不加息，聯儲局有可能要到大選過後才加息。

受累美國短期加息機會下降，美匯指數轉弱，歐元、日圓等貨幣變相升值。歐元及日圓作為利差交易貨幣，美元走弱可能會觸發利差交易拆倉，不利環球股市的短期表現。不過，由於歐洲及日本央行維持量寬政策，加上市場相信美國年內仍有機會加息，因此美元經過一輪整固後有望重新轉強。雖說美元整固後可再度轉強，但強勢可能不及之前，原因有兩個：第一，近期的數據顯示歐元區經濟有改善跡象；第二，華府或希望藉美元轉弱刺激出口。

騰祺基金管理投資管理董事沈慶洪

(本人為證監會持牌人，並沒有持有上述股份。)

美元轉弱或造成市場震盪 － 騰祺控股在香港提供創新的海外資產管理。

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