美國經濟有放緩風險

[2015年3月30日]

雖然聯儲局會後聲明內不再使用「加息要保持耐心等候」這一用詞，但綜合會後聲明的所有內容及耶倫於記招上的言論，我們可以看到聯儲局並不急於加息。在會後聲明中，局方表示要待就業市場進一步好轉及有合理信心通脹能回升至2%才會加息。綜觀美國的就業市場，雖然失業率下降，非農職位增幅又持續高於20萬份，但由於工資增幅未見明顯加快，因此美國就業市場當前的景況可說是有量欠質。此外，國際油價於過去數月持續回落，通縮威脅增加迫使全球多國採取寬鬆的貨幣政策去應對。在工資增幅及通脹未現壓力的情況下，美國絕對有條件暫緩加息步伐。

值得留意的是，聯儲局調低了聯邦基金利率預測，今年及後年的降幅達到半厘，明年的減幅更超過半厘，此舉說明就算美國落實加息，幅度及次數將少於之前估計。芝加哥聯邦儲備銀行總裁表示，聯儲局面對最大的風險是過早加息，令到經濟逆轉可能性升溫，他的言論似乎暗示美國經濟未必如大家想像般穩健，調低聯邦基金利率預測正好反映聯儲局擔心美國經濟有放慢風險。事實上，在歐洲、日本、中國等國家的經濟均呈弱勢的情況下，美國經濟放緩並不出奇。

早前，道瓊斯工業平均指數及標普500指數屢創新高，但反映經濟活動的道瓊斯運輸指數卻未有跟隨，顯示美國經濟有可能已經轉弱。此外，美國10年及30年債息仍未擺脫下降形態，若美國長遠經濟向好，長息應向上走，而不是呈下降趨勢。

騰祺基金管理投資管理董事沈慶洪

(本人為證監會持牌人，並沒有持有上述股份。)

美國經濟有放緩風險 － 騰祺控股在香港提供創新的海外資產管理。

美國經濟有放緩風險

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