降準釋出資金未必入實體經濟

[2015年2月17日]

人行宣佈降準0.5個百分點，市場估計是次降準可釋放超過6,800億元人民幣資金。過去數星期，市場一直預期人行會於春節降準或減息，故此，對於是次降準，市場應不會感到意外。日前，官方公佈的製造業PMI跌穿50，反映內地不單只中小企面對困局，大企業的經營狀況同樣轉差，有鑑如此，人行進一步採取寬鬆措施是合理的做法。再者，年初是企業借貸的高峰期，加上未來續有新股上市，而中央又要確保之前批出的基建項目能全面上馬，因此人行降準有其實際需要。

雖然降準可增加銀行的資金，但經濟能否好轉仍是未知數。自金融海嘯起，全球資金氾濫，在資金不缺的情況下，內地經濟仍然下滑，說明中國經濟當前的問題並非「放水」就能夠解決。在內地，有兩種情況會影響降準的成效：第一，銀行是否願意放貸；第二，企業及個人是否有借貸需要。隨著經濟轉弱，為了控制貸款風險，銀行近年普遍對放貸持審慎態度；至於企業及個人亦因經濟差而缺乏借貸意欲。若上述情況沒有改善，縱使銀行資金再增加，經濟亦難有起色。無論怎樣，人行「放水」最多只能紓緩經濟壓力，要把中國經濟從困局中拉出來，關鍵仍在於改革能否成功。

去年11月，人行突然減息刺激中港股市大升，但是次降準對兩地股市只帶來短暫刺激，其中A股更倒跌收市，投資者或感到失望。其實，人行連番「放水」說明中國經濟處於弱勢，既然經濟表現不濟，股市藉「放水」大升根本就是不理性。

騰祺基金管理投資管理董事沈慶洪

(本人為證監會持牌人，並沒有持有上述股份。)

降準釋出資金未必入實體經濟 － 騰祺控股在香港提供創新的海外資產管理。

降準釋出資金未必入實體經濟

降準釋出資金未必入實體經濟－騰祺控股在香港提供創新的海外資產管理。