影響油價走勢的因素相當複雜

[2014年12月10日]

近月，國際油價大幅下挫，雖然油價已累積了巨大跌幅，但現階段仍難以估計油價何時見底，原因是油價的走勢正受到多項複雜因素影響。不少人把油價急跌歸咎於需求轉弱及美元走強，但筆者認為，上述因素只是導致油價下跌的部份原因。今年以來，以美國為首的西方國家連番向俄羅斯實施制裁，藉此懲罰俄國介入烏克蘭事件。連串的制裁打擊了俄國經濟，為確保國家有充足財政收益，俄國有須要增加石油出口。俄羅斯作為全球的主要產油國，增加石油出口難免令國際油價受壓。

近年，全球多國大力發展頁岩氣，頁岩氣的興起損害了產油國的利益。現時，一桶頁岩氣的生產成本約70至75美元，若油價企於75美元之上，使用頁岩氣較使用石油吸引。要跟頁岩氣競爭，產油國理應樂見油價下跌，從油組近日宣佈不減產便可看到這一點。在沙特阿拉伯，生產一桶石油約需29美元，以目前油價超過60美元計算，沙特生產石油仍是有利可圖。

雖說有利可圖，但不代表沙特會讓油價持續下跌，原因是油價跌幅過大會打擊國家支付福利的能力。中東不少產油國向國民提供豐厚的福利，要維持福利開支，相關國家必須有足夠的財政收入。有分析指出，油價要達100美元，沙特才有足夠的財政資源去維持福利開支。在目前油價遠低於100美元的情況下，沙特有可能無法維持福利支出，連帶政權亦會受到威脅。

由於影響油價的因素相當複雜，因此買賣與石油有關的產品要十分小心。

騰祺基金管理投資管理董事沈慶洪

(本人為證監會持牌人，並沒有持有上述股份。)

影響油價走勢的因素相當複雜 － 騰祺控股在香港提供創新的海外資產管理。

影響油價走勢的因素相當複雜

影響油價走勢的因素相當複雜－騰祺控股在香港提供創新的海外資產管理。