聯儲局擔心通脹不達標

[2014年12月2日]

雖然聯儲局的會議紀錄未有就何時加息作出明確指示，但我們可以從紀錄中找到三個重點：第一，聯儲局對經濟前景抱有信心；第二，有委員提出刪除「Considerable Time」這一用詞；第三，局方憂慮通縮壓力增加。在會議紀錄中，聯儲局指出，外圍經濟轉弱不會對美國經濟構成大影響，反映局方對美國經濟未來的表現充滿信心。早前，市場擔心歐洲、日本等地經濟不景會拖累美國經濟及影響聯儲局的加息部署，上述擔心似乎多餘了。

聯儲局在會後聲明中使用「Considerable Time」這一字眼已有一段頗長的時間，若「Considerable Time」於未來的會後聲明中消失，即意味聯儲局對息口的看法可能有變，美國加息機會將增加。在支持刪除「Considerable Time」這一用詞的委員中，只有一位擁有投票權，若未來愈來愈多擁投票權的委員支持刪除，有理由相信美國離開加息的日子已經不遠矣。根據以往的做法，在改變貨幣政策方向前，聯儲局會先修改會後聲明中的措辭，留意未來措辭的變化有助大家了解美息的去向。

會議紀錄顯示，聯儲局擔心物價的漲幅低於預期。綜觀全球，歐洲處於通縮邊緣，中國的通脹率亦低於2%，加上油價一蹶不振，在上述情況下，美國的物價難以升至聯儲局的目標水平。通脹低於預期會影響消費者對長期通脹的看法，不利消費市道。美國經濟一向依賴國民消費，若美國人的消費意欲下降，經濟表現難免受到拖累。美國的就業市場表現理想，但物價卻未見明顯上升壓力，現階段很難說聯儲局何時加息。

騰祺基金管理投資管理董事沈慶洪

(本人為證監會持牌人，並沒有持有上述股份。)

聯儲局擔心通脹不達標 － 騰祺控股在香港提供創新的海外資產管理。

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