職員專欄
[2014年11月25日]
日本經濟一連兩季錄得負增長,技術上,日本經濟已步入衰退,四月上調銷售稅成為經濟下滑的元兇。近年,安倍透過日圓貶值及增加銷售稅去擺脫通縮,雖然物價上升了,但卻無助經濟,原因是安倍推行的政策根本未有解決日本的核心問題。此外,由貨幣貶值及加稅引發的通脹並非好的通脹,真正利好經濟的通脹應由國民增加消費去觸發。日本經濟再陷衰退重創了安倍經濟學,為挽回頹勢,安倍只好押後調高銷售稅的時間表。若日本經濟未來一兩季都沒有起色,安倍經濟學將會徹底崩潰。要保住安倍經濟學及政治前途,安倍未來或要求日本央行進一步加碼量寬。
日本經濟一團糟,歐洲的情況亦未見得理想,當地不少國家正陷於衰退境地。在經濟極度需要援助的時候,歐洲國家正受到區內銀行可能拋售主權債的威脅。根據巴塞爾協定,銀行於單一對手的投資不能高於25%。若歐洲的監管機構把投資上限設定在10%,預計歐洲銀行將要減持超過1.3萬億歐元的主權債,當中有三千億歐元主權債是德國主權債,大舉拋售主權債勢必推高債息,對早已疲弱不堪的歐洲經濟構成另一輪衝擊。
除留意歐洲銀行會否減持主權債外,投資者亦不要忽略俄羅斯的經濟狀況。俄國的收入主要來自出售石油,國際油價拾級而下多少都會對俄國的財政構成壓力。另外,盧布年內大幅貶值,貨幣下滑會損害投資者信心,利淡資產價格。俄國鄰近歐洲,一旦俄國爆發金融危機,歐洲隨時首當其衝。
騰祺基金管理投資管理董事沈慶洪
(本人為證監會持牌人,並沒有持有上述股份。)
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