養老金入市對A股刺激不大

[2017年8月7日]

早前，有報導指，內地將准許養老金入市，消息刺激內險股造好。在內地，養老金的規模約四萬億元人民幣，但由於養老金不可能採取太過進取的投資策略，因此就算准許養老金投資股票，入市的金額亦會受到限制。有大行估計，只有二千多億元人民幣的養老金會被用來投資股票，佔A股總市值少於一個百分點。由此可見，養老金入市對A股應不會造成太大刺激。再者，容許養老金入市不代表用來買股票的養老金須要一次過入市，若資金分批投進股市，A股受到的刺激就更加細。

養老金追求的是穩定回報，故此，養老金買入的股份應該是一些大價股及具備基本因素支持的股份，憧憬所有A股都能受惠是不切實際的想法。隨著養老金的規模愈滾愈大，養老金未來須要更多優質A股供選擇。換言之，一旦准許養老金入市，內地有必要加速A股改革，及提升上市公司的質素。

要提升A股的質素，內地可從兩方面入手：第一，整頓現時已上市的股份，嚴懲違規的企業；第二，透過新股上市引進更多優質股。市場經常擔心加快新股上市會對股市帶來壓力，但若新上市公司屬優質企業，多些新股反而有助吸引資金入市。自A股於2015年暴跌後，A股大部份時間都欠缺表現，人民幣貶值、A股質素有待提升等均影響投資者對A股的興趣。中央把防控金融風險列作今年其中一項重點工作，繼續去槓桿及嚴控信貸增長將限制A股的表現。

騰祺基金管理投資管理董事沈慶洪
(本人為證監會持牌人，並沒有持有上述股份。)

沈慶洪

養老金入市對A股刺激不大 － 騰祺控股在香港提供創新的海外資產管理。

養老金入市對A股刺激不大

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