美元走向主導今年投資環境

[2017年1月12日]

一年伊始，現在又是總結與前膽的時候。回顧2016年，金融市場最明顯的變化出現於特朗普勝出總統選舉之後。特朗普當選後，市場憧憬美國加息步伐將加快，美匯指數急升，資金由債市及新與市場流出，資金流向美元帶動美股再創新高。相比歐洲、日本、中國等主要經濟體系，美國具備較成熟的加息條件，在息差優勢下，美元強勢有望持續至今年。美元作為全球主要貨幣，美元走強勢必觸發全球資產再配置。

除加息預期外，歐洲政局充滿變數亦為美元帶來支持。一般相信，英國將於今年跟歐盟展開脫歐談判，為防止其他歐盟成員國效法英國舉行脫歐公投，預料歐盟在脫歐問題上不會厚待英國。另外，法國、德國等歐洲國家亦於今年舉行大選，不排除黑天鵝事件再度發生。歐債危機爆發後，「疑歐」情緒於歐盟成員國之間蔓延，若法德兩國的政局出現重大變化，憂慮歐盟解體將升溫。為了避險，歐洲的資金年內很大機會傾向投向美元。

由於美元強勢源於加息預期，因此今年的債市很大機會進一步調整。經過近期連番下挫後，環球債市很可能已步入熊市，雖然資金離開債市有機會回流股市，但若債市跌勢過急過猛，債市熊市仍有可能觸發環球金融危機。美國國債主要由各國央行及大型企業持有，債價下跌會對央行的外匯儲蓄帶來動力，而企業亦須要為債券投資作出減值。面對債市熊市可能已經來臨，債券持有者未來或爭相拋售債券，債市風暴會否發生將是今年焦點。

騰祺基金管理投資管理董事沈慶洪

(本人為證監會持牌人，並沒有持有上述股份。)

美元走向主導今年投資環境 － 騰祺控股在香港提供創新的海外資產管理。

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