特朗普勝出帶來不明朗因素

[2016年12月6日]

美國總統選舉由特朗普勝出，由於特朗普於選舉活動期間經常發表「惹火」言論，因此對於特普朗入主白宮，環球不少國家表示擔憂。特朗普支持保護主義，並曾經說過要把中國列作匯率操控國及向內地貨品徵收45%關稅，若特朗普真的這樣做，中美勢必爆發貿易戰，到時兩國都會是輸家，連帶環球經濟亦會被拖累。不過，隨著內需近年於內地GDP中的比重升至一半以上，縱有貿易戰出現，內地經濟所受到的影響應不及早年大。

除保護主議外，特朗普多次批評耶倫及支持美國快些加息同樣是市場焦點。聯儲局並非處於美國的官僚體制內，故此，特朗普不可能把耶倫辭退。再者，耶倫上台後一直表現平穩，就算要迫耶倫下台，特朗普亦未必能找到藉口。不過，總統有權提名聯儲局主席人選，換言之，特朗普日後可提名他屬意的人出任下屆聯儲局主席。耶倫的任期將於2018年完結，在餘下任期，預料耶倫會繼續按照她的行事方式去決定息口去向。

競選時，特朗普曾承諾會以減稅及增加基建投資去刺激經濟，上述措施有可能加大美國政府的財政壓力。減稅及發展基建均會刺激內需，內需增加會帶來通脹壓力，可見在特朗普的減稅及基建政策下，美息有機會以較快速度上升。美國是一個債務不輕的國家，息口上升速度加快會加重美國的債息負擔。特朗普是生意人，他有不少地產生意，地產屬息口敏感行業，他是否願意看見息口快速上升令人懷疑。

騰祺基金管理投資管理董事沈慶洪

(本人為證監會持牌人，並沒有持有上述股份。)

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