有序貶值讓企業有空間部署

[2016年11月22日]

受美元強勢影響，人民幣持續貶值。除非意大利憲法公投再現「黑天鵝」，否則，美元強勢極有機會維持至12月聯儲局議息前。在美元強勢逆轉前，人民幣要擺脫弱勢恐非易事。從整體經濟層面出發，官方或樂見人民幣適度有序貶值，原因是貶值能提升內地的競爭力，降低外資於內地的營商成本。對內地股市來說，人民幣貶值所帶來的影響孰好孰壞取決於人民幣貶值是否有序及股市的前景是否吸引。

去年8月，人民幣暴力貶值，突如其來的貶值觸發股市急跌。隨著官方發表支持人民幣的言論，人民幣及股市才穩定下來。由暴力貶值至今，人民幣基本呈反覆貶值走勢，但由於貶值有序地進行，因此人民幣貶值未有對股市造成明顯衝擊。參考上述情況，有理由相信只要人民幣不再突然貶值，縱使人民幣再跌，股市亦不一定會受到太大壓力。事實上，只要貶值有序進行，企業就有空間把貶值帶來的風險降至最低。

在人民幣貶值下，有投資者選擇把資金調往中國以外的地區尋求更佳回報，包括投資港股、海外物業等。不過，若A股帶來的回報能抵銷人民幣的跌幅，內地資金就有可能留在國內投資A股。換言之，要降低資金外逃的意欲，搞活A股是方法之一。當然，搞活A股應從質量出發，若只炒高股價，最終恐會適得其反。早前，內地資金因人民幣貶值大舉南下買估值較平兼屬美元資產的港股，經過一輪炒作後，AH股差價收窄，「北水」南下亦平靜下來。

騰祺基金管理投資管理董事沈慶洪

(本人為證監會持牌人，並沒有持有上述股份。)

有序貶值讓企業有空間部署 － 騰祺控股在香港提供創新的海外資產管理。

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