美國經濟有轉弱風險

[2016年8月30日]

近期，多名聯儲局委員出來發表鷹派言論，就連重量級人物前聯儲局主席格林斯潘亦表示美國應及早加息。雖然聯儲局最近頻頻「放鷹」，但筆者認為，局方年內加息機會不大，理由是美國經濟暗藏隱憂。過去五季，美國私人存貨額呈收縮勢頭，上季更錄得負增長。參考以往數據，不難發現每當經濟放緩或衰退來臨前，私人存貨額變化均出現負增長。若負增長情況持續，企業將減省人手，到時美國經濟會因就業市場惡化而明顯轉弱。

除私人存貨額變化令人憂慮外，道瓊斯運輸指數表現落後於三大指數亦值得關注。道瓊斯運輸指數表現未如理想，反映美國的運輸業正面對一定程度的不景氣。運輸業的經營狀況與經濟表現息息相關，當經濟表現強勁時，運輸業不愁生意；反之亦然。從道瓊斯運輸指數表現相對弱勢去推斷，美國經濟有可能正在轉弱中。

美股估值偏高及債市存在泡沫亦會左右聯儲局的息口政策。現時，美股的市盈率處於歷史偏高水平，加上全球多國公債的收益率降至負值，若選擇在這個時候加息，股債恐會大幅調整，到時聯儲局將成為千古罪人。再者，美國將於11月舉行總統選舉，於大選前加息隨時會令聯儲局陷入政治漩渦。即是說，就算有加息需要，時間都應該在大選後。

除非上述風險因素消退；否則，聯儲局不會急於加息。不過，為保持局方的公信力及顯示局方去年底的加息決定是正確，聯儲局未來勢必繼續發放有條件加息的訊息，以維持加息預期。

騰祺基金管理投資管理董事沈慶洪

(本人為證監會持牌人，並沒有持有上述股份。)

美國經濟有轉弱風險 － 騰祺控股在香港提供創新的海外資產管理。

美國經濟有轉弱風險

美國經濟有轉弱風險－騰祺控股在香港提供創新的海外資產管理。