內地債務問題續成國際焦點

[2016年3月21日]

(CHINA GOVERNMENT DEBT TO GDP 中国GDPに対する政府債務)

穆迪把中國的評級展望由「穩定」降至「負面」，主要原因是政府債務上升、資本外流持續、外匯儲備下降等。另外，穆迪亦把內地多家金融企業的評級展望轉為「負面」，理由是憂慮政府財政轉弱難再向金融企業提供協助。對於穆迪的做法，內地官媒當然是予以駁斥，但若參考國際清算銀行(BIS)的數據，穆迪的憂慮並非完全沒有道理。根據BIS的估計，截至去年第二季底，內地非金融企業債務佔GDP的比重超過160%，遠高於歐洲及日本的約110%，和美國及英國的約70%。

在內地經濟下行趨勢未變及資本持續外流下，料國內的債務問題將繼續成為國際焦點。事實上，內地的地方債問題近年一直引起市場關注，中央政府亦已推出措施去處理問題。幸好的是，中國的外債規模只佔GDP一成半左右，屬較低水平，因此穆迪把中國評級展望降級現階段不會對內地經濟構成重大影響，但若穆迪採取進一步行動，例如把中國放在負面觀察名單上，或直接把內地債務評級調低，到時經濟受到的衝擊將較現時大。

一般來說，當評級機構把一個國家放負面觀察名單上時，該國債務日後有一半機會被降級。一旦穆迪調低中國債務評級，無論是國家或企業，對外發債成本均會上升，在債息支出增加下，國家及企業將要承擔更大的財政壓力。另外，有些債券基金規定只准投資某個級別的債券，若內地債務評級被降至不符合基金規定，基金就須要沽出相關債券，此舉或會引發債市震盪兼造成投資者損失。

騰祺基金管理投資管理董事沈慶洪

(本人為證監會持牌人，並沒有持有上述股份。)

內地債務問題續成國際焦點 － 騰祺控股在香港提供創新的海外資產管理。

內地債務問題續成國際焦點

內地債務問題續成國際焦點－騰祺控股在香港提供創新的海外資產管理。